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5.第三胜负手，布局科技与新β科技牛市可长达3年，目前为科技板块长期牛市起点，调整即可布局。2005年以来，科技板块有2轮持续正超额收益周期，分别为2007年末至2010年末，及2012年末至2015年末。分别对应3G与4G周期，且股价有1年的提前量。当前我国刚发放5G牌照，且全球半导体销量增速、我国手机产量增速均处于历史底部且拐点初现，科技板块ROE也处于历史底部。从基本面、估值、交易拥挤度等维度看，科技股目前处于长周期牛市的起点。

陈顺给中国证券报记者算了一笔账，“中长期开发贷目前的整体利率在6.5%-9%不等，土地款配资的利率更高；中票利率在5%左右；永续债的利率第一期维持在7%。如果要续，利率会更高。公司债的利率也在5%以上，有些甚至达到7%-8%。”。李明的感受基本相同。“与2017年之前比，现在的钱不能同日而语。那时3%的利率比比皆是。但现在，比如发债，即使给到9%，也不一定能发。”

贾跃亭为什么申请个人破产重组《美国法典》第11编（破产法典，Bankruptcy Code， Title 11 of the United States Code）规定了6种类型的破产：第7章：个人或企业的破产清算第9章：地方政府破产第11章：个人或企业的债务重组

为确保永续债具备一级资本的功能（在银行持续经营条件下用于吸收损失），巴塞尔III规定永续债应满足以下核心标准：第一，没有确定到期日；第二，深度次级性，受偿顺序排在存款人、一般债权人和次级债务之后，普通股之前；第三，附条件赎回，从发行之日起至少5年后方可由发行人赎回，但发行人不得形成赎回权将被行使的预期，且行使赎回权应得到监管当局事先批准；第四，利息支付具有自主性，任何情况下发行人都有权取消派息，且不构成违约事件，取消的利息不可累积；第五，股息实行制动机制，如果发行人不完全支付债券利息，则不能对普通股股东分配利润；第六，债券本金应积极参与吸收损失，若银行核心一级资本充足率低于5.125%，通过本金减记或转股两种方式参与吸收损失，帮助银行恢复清偿能力。

Facebook Libra挑战的是货币发行权，从长期看，主权信用是否会受到新的机制挑战，我认为这个课题是值得研究和讨论的，但从当前看，主要的主权国家不会拱手让出这个权益的。但这个挑战还是很值得期待的，也许最终会达成某种妥协，或者在博弈中接受某些条件，都很难说。所以呢，也是今天要说的，让子弹飞一会儿，这事值得明年再看看，随时都可能有新的变化。

不过对于创投与银保类金融机构的联动前景，前述VC机构合伙人不太乐观。他表示，投贷、投保等方面的联动在2014年的政策中就有体现，但最后没有太多实际效果，主要是由于银行、保险等机构的风险容忍度较低，很难放松风控要求。要激发银保等金融机构的活力，还需要从根本上改变其风控技术和手段。而对于创投与券商、科创板甚至产业等方面的联动，他认为这方面已经比较成熟，信息也比较透明。